电子信息百强上市公司评述

报告类别：分析报告
行业分类：通讯
研究机构：赛迪数据在线
报告来源：赛迪数据在线

报告内容：

　　在实业运营中，电子信息百强是各领域中产销规模大、市场信誉高、有竞争优势的领头企业。在资本市场上，百强企业同样成为市场关注的焦点。某些百强公司利用国内外资本市场的力量推动自身发展，其资本运作可圈可点，成为一道亮丽的风景。　　

条条道路通向资本市场　

　　电子信息百强企业主要采用首发、买壳两种方式上市。首发的方式可以直接募集资金，但是要经过改制、发行辅导的漫长过程。大部分百强企业采用首发方式登陆股市。某些百强企业为了降低时间成本，采用曲线买壳上市的方法。方正科技就采用该方式，成功完成了买壳——注入优良资产——股市募集资金全部过程。目前德赛集团、华伦集团正在尝试这一模式。　　

　　德赛集团通过子公司—德赛工业发展有限公司正式成为ST万山(000049)新东家。同样，国资委已经同意乐山市国有资产经营有限公司将6860万股四川金顶国家股转让给华伦集团，华伦集团正式成为四川金顶的大股东。两家集团如何利用壳资源，将哪一部分优良资产注入，引起了资本市场的极大关注。　　

　　百强“触电”资本市场的时间各不相同。某些历史悠久的百强企业作为我国资本市场的“资深人士”，经历了证券市场的一个个“第一”，见证了我国证券市场从起步、创建到发展的全过程。飞乐股份、广电电子（原真空电子）是上海证券交易所第一批上市公司，在1990年12月19日上市。作为当年上海的“老八股”，飞乐股份、广电电子经历了上海交易所的挂牌成立。而1992年2月，广电电子（原真空电子）B股在沪发行上市，宣告我国B股市场成立。　　

　　有些百强企业作为资本市场的“后知后觉”者，正在努力与资本市场“亲密接触”。华为经过多年考虑之后，决定利用资本市场力量，开始准备上市。而横店集团东磁有限公司经过漫长的改制、辅导后，终于在今年5月26日通过发行审核，走完漫漫上市路的绝大部分里程，仅需等待发行、上市。　　

优化资源配置　提高公司治理水平

　　资本市场对百强上市公司带来全面的促进作用。资本市场能够不断帮助上市公司筹集资金，而且能够促进企业完善股权结构，建立现代管理制度。　　

　　融资功能是证券市场的基本功能之一，企业要发展，必须有资金的支持，除了通过自身积累外，现代金融体制为企业融资提供了多种可供选择的渠道。资金不足是许多企业面临的难题，如果仅仅依赖银行借贷资金，会提高公司资产负债率，增加财务费用。证券市场可以增加公司融资渠道，拓宽公司资金来源。根据统计，百强上市公司在2001年、2002年、2003年以首发、增发、配股方式从证券市场分别募集了692685万元、138358.32万元、475389.52万元。即使在国内股市萎靡不振的2002年，百强公司仍然从国内A股市场募集了13.8亿元。2003年百强企业在A股市场硕果累累，长电科技、航天信息、亨通光电3家企业登陆股市，全年百强企业募集了47.5亿元，比上年提高了243.59%。大量权益性资本流入百强企业，直接充实企业资本金，对于改善企业资产结构、增强企业抗风险能力、提高竞争力起到良好的促进作用。　　

　　证券市场大量资金投入百强企业，提高了资金的使用效率，实现资源的优化配置。证券市场帮助公司实现设备更新、技术升级，为公司投产新领域、上马新项目提供资金支持，近几年百强公司将募集资金投入通信、电子、新材料等国家鼓励发展的高新技术产业。随着大量技术含量高、附加值高、市场容量好的项目投产，为百强公司培育出新的主导产业，促进了公司优化升级。广电信息将A股增发的资金投向多媒体等离子数字电视机（PDP）、数字光学反射式背投电视机（DLP）和液晶数字电视机（TFT）这三大高端视频产品，在其核心技术开发和运用方面已居国内领先水平，推向市场后引起了良好反响。　　

表1 2001-2003年电子信息百强A股市场募集资金表

　　更重要的是，上市有利于百强企业调整股权结构，提高公司整体治理水平。企业上市的过程，不仅仅是使企业获得外部融资的过程，更是企业通过完善股权机构、规范治理行为、逐步走向成熟的过程。在上市前，大部分百强企业由国家持股比例超过50%，属于国家绝对控股的老国企。在我国当前的体制背景下，国有股一股独大不利于落实规范的公司法人治理原则。通过上市，为百强企业引进法人股、流通股股东，降低第一大股东的持股份额，逐步改变国有股一股独大的现状，对优化上市公司的股权结构，具有很大的必要性。百强企业通过股份制改造，建立起股东大会、董事会、监事会的组织结构，确立了多元的产权结构和科学的法人治理结构，并逐步建立产权清晰、权责分开、政企分开、管理科学的现代企业制度，促进了百强企业改革的深化和总体治理水平的提高。　　

　　此外，证监会出台不少关于加强上市公司治理结构的政策，其中重要的举措之一就是上市公司建立独立董事制度。为了解决国有出资人不到位、一股独大、与控股股东关联交易过多等问题，中国证监会日前发布了《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》，规定各境内上市公司应当建立独立董事制度，聘任适当人员担任独立董事，其中至少包括一名会计专业人士。　　

　　在2003年6月30日前，上市公司董事会成员中应当至少包括三分之一独立董事。目前已经有一大批精通行业、法律、会计的独立董事出现在百强公司董事会中。这些独立董事将在企业发展战略、公司治理方面做出独立判断，确保董事会遵守最佳行为准则；将制衡控股股东，协助确保董事会考虑的是所有股东的利益，而非某一特定部分或团体的利益；将监督经营者，在可能存在利益冲突时介入，减少内部人控制和大股东操纵。　　

　　同时，公众广泛参与、中介机构介入、外部监管加强成为规范百强上市公司强有力的外在因素。上市后百强企业成为公众公司，需要及时披露信息，企业运作透明性提高，会计师事务所、律师事务所、资产评估机构介入公司的重大经营活动，这些都有利于帮助企业建立规范的治理结构。　　

打造电子信息百强蓝筹系　　

　　1990年百强公司在国内A股市场现身，经过十多年的发展，越来越多的百强上市公司加入到证券市场的大盘股、蓝筹股行列。百强企业抓住机遇，在更大范围、更广领域和更高层次上参与国际经济技术合作和竞争，使自身规模不断扩大。随着百强整体实力的壮大，在股市上不断以转送股、增发方式扩大股本。根据2004年6月的数据，百强麾下的70家上市公司，有39家属流通股本在1亿股以上大盘股，23家属于中等规模，流通股本在5000万到1亿股之间，只有8家是流通股股本少于5000万股的小盘股，这8只小盘股其中包括2只2003年新上市的公司以及2003年购入的2只“壳公司”。　　

图1 百强上市公司股本规模

　　2003年70家在A股上市的百强公司交出了一份漂亮的答卷，主营业务收入、主营业务利润、利润总额、净利润比上年分别提高29.68%、28.58%、20.88%、33.91%。百强上市公司业绩的提高综合反映出证券市场对公司的促进作用。外部监管力量的加强、公共舆论的监督使公司投资时变得十分谨慎，对项目进行再三论证，保证投入产出尽可能最大化。公司将从证券市场募集的资金投入到发展前景看好的项目，提升了自身的产业层次，开拓公司利润新来源，成为收入增长的重要原因。而从股市上募集的资金，既满足了公司资金的需求，又降低了企业财务费用。2003年百强上市公司从国内A股市场募集了47.5亿元，按照5%的贷款利息计算，将节约财务费用2.38亿元。　　

表2 2003年电子信息百强上市公司业绩表 （单位：万元）

　　百强上市公司以优良的业绩，良好的股本结构，受到广大投资者青睐，入选各种成份指数。在香港联交所，联想集团作为蓝筹股位列恒生指数33只成份股的一员，在香港股民心中的地位相当高。按照一段时期该股平均流通市值占市场比重和平均成交金额占市场比重标准计算出的深证100指数成份股，深康佳、深科技、深圳华强、中兴通讯、长城电脑、赛格三星、许继电气、粤美的、TCL、托普软件、风华高科、朝华集团、华东科技、振华科技、湘计算机入选其中。上证50指数综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批优质大盘股的整体状况，其中包括了清华同方、方正科技、广电电子、广电信息、四川长虹。规模大、流动性好的百强上市公司成为股市上的热点，这些公司的资产购并、资本运营吸引着众多投资者的眼球。

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