房价上涨带来了潜在金融风险

报告类别：分析报告
行业分类：房产
研究机构：上海证券报
报告来源：上海证券报

报告内容：

　　尽管“国房景气指数”仍在小幅回落的区间内波动，房地产价格上涨趋势依然没有发生根本变化，这是日前国家统计局发布的10月份国房景气指数告诉我们的信息。房地产价格持续上涨，作为中国经济中一种异类现象，自然引起了市场的广泛注意。

　　房地产价格持续上涨，已引起了市场关于中国房地产业是否存在泡沫之争。国际上一些研究机构及媒体认为我国房地产泡沫已经产生，并预言泡沫将很快会破灭，但建设部等主管部门与开发商们却一致予以否认。不过，政府主管部门把房地产价格上涨的部分原因归罪于开发商，而开发商却把房地产价格上涨归因于土地价格大幅上涨，这场口水战又引起了社会公众的极大关注。但是，争论背后掩盖不住一个事实：房地产价格还在持续上涨。今年前三季度，土地交易价格、房屋销售价格和房屋租赁价格同比分别上涨11.6%、9.9%和2.1%,这些因素共同推动了房地产价格上涨。

　　仔细分析，引起房地产价格上涨既有供给方面的影响，如房地产开发投资额回落、新购置土地面积、土地开发和施工面积等同比增长都不同程度地出现回落，还有土地开发和商业性房地产开发贷款增幅下降。与此同时，也有房地产需求方面的影响，例如商品房空置面积一直在下降，9月末商品住宅空置面积同比下降13.2%。那么，房地产需求为何如此旺盛呢?有专家分析，负利率导致居民储蓄存款增长减缓，居民预期通胀压力增加，储蓄被分流到了房地产购买中，这是导致目前房地产需求过大的重要原因之一。所以，房地产供需之间矛盾不断突出，进一步加剧了房地产价格上涨的动力，也引起了国内外舆论的强烈关注。

　　房地产价格持续上涨，早已引起了央行的高度关注。在最近发布的《第四季度货币政策执行报告》中，央行再次提醒我们，要注意防范房地产金融风险。央行关注的焦点在于：由于房地产业各个环节所需资金有相当部分来自于银行，土地价格及房地产价格上涨，房地产市场风险极易转化为银行的信贷风险。因而，房地产价格成为央行关注各类价格指数变化监测的重点之一，央行也成了唯一指认房地产价格上涨可能引起各种风险尤其是金融风险的政府部门。

　　由于房地产价格持续上涨，反映了房地产需求仍很旺盛，而房地产业涉及多个经济部门，这一旺盛需求会带动其他部分的国内需求，这与国家宏观调控抑制投资需求等宗旨是相背离的。因而，房地产价格持续上涨，更应该引起政府及全社会的高度注意。

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