解析2005年一季度财报：通信业复苏态势强劲

报告类别：分析报告
行业分类：通讯
调查机构：通信产业报
报告来源：通信产业报

报告内容：

　　截至目前，国内外不少通信厂商已经陆续发布了2005年第一季度财务报告。从已经发布的财报来看，一些国际大厂受益于手机业务，业绩仍然取得了增长。但国内通信业中的一些子行业，比如光通信和终端制造业，由于整体市场环境和竞争环境仍未出现根本改观，表现仍有不尽如人意之处。而运营商由于电信市场的走势趋于稳定，收入也同比有所增长。

运营商迎来小阳春

　　进入2005年，国际各大电信运营商的业绩普遍出现了上扬，这得益于全球电信市场开始出现复苏。尽管复苏的势头并不强劲，但市场情况已开始趋于稳定。

　　法国电信表示，第一季度销售额成长了3.5%，至116.2亿欧元，毛利率提高了0.3%，至37.7%，与分析师的预期相符。该公司重申2005年销售额成长率可达3%至5%。

　　美国电信巨头Sprint也于近期发布了第一会计季度财报。虽然本地及长话业务持续下滑，但由于无线业务迅猛发展，该公司本季度净盈利增长了一倍以上。在截至3月31日的第一季度，Sprint实现盈利4.7亿美元，合每股收益31美分；而一年前同期支付红利后的盈利为2.23亿美元，合每股收益16美分。本季度，Sprint整体净收入为69.4亿美元，较一年前同期的67.1亿美元上升3%，略微高于69.1亿美元的市场预期。

　　外资分析人士认为，这表明电信行业正处于过渡的时代。用户对电子邮件和移动电话的依赖正前所未有地增强，在其上花费的时间远比传统电话多，而宽带也在抢占着电话服务的语音市场。

　　在国内，运营商的收入仍然得益于市场的快速增长。中国电信截至今年3月底止，经营收入406.2亿元人民币，扣除初装费摊销收入后，经营收入为389.2亿元人民币，较去年同期增长6%。本地电话用户总数达1.95亿户，较去年底1.87亿户，增加845万户，其中无线市话用户达4783万户，宽带用户达1572万户，新增用户为188万户。

　　中国联通(600050)一季度实现营业利润17亿元，同比减少30%，但明显好于2004年第三季度和第四季度。营业利润数据显示，主要为GSM对利润贡献较大，而CDMA仍然发生亏损，长途、数据及互联网业务所占比例较小。一季度净增移动通信用户433.3万户，其中GSM移动业务净增用户271.5万户，CDMA净增用户161.8万户。

　　从财报看，联通一季度CDMA增值业务得到了快速的发展，占CDMA主营业务收入的比例明显提高。CDMA增值业务不仅逐渐成为新的收入增长点，同时也有利于培育未来的3G市场，为公司未来发展奠定了良好的基础。这也表明，增值业务是国内运营商未来的一个发展方向。

终端业务提振大厂业绩

　　从国际范围看，电信市场已经走出前几年的低谷，但市场竞争也日趋白热化。在此情况下，设备制造类的上市公司业绩开始出现分化，实力强劲的主流厂商依靠自身实力仍然实现了业绩的稳定增长。特别值得指出的是，这些国际大厂的业绩增长，很多都是主要得益于旗下的手机业务，或是受与手机相关业务增长的带动。这表明全球手机市场目前仍然具有较强的活力。

　　摩托罗拉的财报显示，业绩提高主要受益于手机业务的增长。一季度，摩托罗拉手机部门销售额为44亿美元，同比增长6%，运营利润为4.4亿美元，比去年同期的4.06亿美元增长了8%;一季度营收为81.6亿美元，同比增长9.7%；净利润为6.92亿美元，同比增长14%;每股收益28美分，好于去年同期的25美分。

　　与此同时，高通公司也公布了第一季度净利润以及收入增加的报告。截至3月27日，高通的净利润为5.32亿美元，每股收益31美分，这一业绩好于去年同期。此外，高通的营收同比增长12%，由12.2亿美元增至13.7亿美元，超过了华尔街的预期。这主要得益于高端手机芯片需求的增加。

　　4月底，爱立信也发布了2005年第一季度财报。财报显示，爱立信本季度利润远远超出此前预期。其净利润为46亿克朗，与去年同期的26亿克朗相比增长77%。税前利润为67亿克朗，远高于去年同期的37亿克朗。爱立信表示，这主要是因为公司推出了较好的产品组合，同时也与管理层进一步削减成本的努力密不可分。

　　虽然这些国际大厂的利润出现增加，但并非意味着今后就可以高枕无忧，因为电信设备市场尤其是手机市场的增长可能并不稳定。高通表示，西欧无线运营商部署下一代网络技术的步伐已经减缓，同时拉丁美洲和东南亚地区库存过量也可能会给销售额增长带来负面影响。上述这些因素可能会导致手机价格进一步下滑。因此，高通下调了2005年业绩预期，每股收益由原来的1.15美元到1.19美元下调至1.14美元到1.18美元。爱立信也预计，在经历了2004年的迅猛增长后，今年全球手机市场增长将与去年基本持平，仅出现"小幅增长"。这意味着这些国际大厂要想保持业绩的持续增长仍有不小的难度。

　　诺基亚第一季度实现净销售额74亿欧元，同比增长17%；实现净利润8.6亿欧元，增长18%。虽然其基础设施子公司诺基亚网络(Nokia Networks)收益出现下滑，但手机销售的增长提振了公司整体业绩。而尤为值得注意的是，从这一季度开始，中国首次成为诺基亚最大的手机销售市场。诺基亚预计，第二季度中国市场仍然将是销售增长最强劲的市场。

国内厂商冷热不均

　　与国际市场相比，国内的电信市场仍然保持稳定增长态势。据信息产业部的统计，2005年1-2月，国内实现通信业务收入976. 4亿元，同比增长7.6%，固定电话新增用户732.2万户，移动电话新增用户924.8万户。国内电信市场的持续增长，以及新技术和新产品的应用为通信设备供应商提供了发展契机。而具有竞争力的大型企业则是市场增长的主要受益者。

　　但一些大型设备制造商也因为种种原因业绩滑坡。大唐电信公布，一季度实现主营业务收入3.6亿元，比上年同期的5.6亿元下降35%，由于主营业务收入减少，本期亏损比上年同期增加，净利润为-6543万元。对此，公司的解释是由于无线接入产品市场增长放缓所致。

　　在光通信领域，相关上市公司的业绩则显得差强人意。这在很大程度上是由于光通信市场整体的景气程度仍然不高。报告期内，光纤光缆行业虽然已现复苏迹象，但市场竞争依然激烈，特别是传统产品订单价格尚未出现明显回升。

　　在国内的光通信上市公司中，业绩表现较好的是亨通光电(600487)。今年一季度，公司实现主营业务收入1.3亿元，主营业务利润2595万元，净利润414万元，比去年同期均有一定的上升。

　　此外，国产手机厂商在洋品牌的冲击下，技术滞后、质量不过关等问题大面积爆发，产品价格大幅下滑。第一季度这种趋势并未得到明显改观，使得国内手机厂商的业绩仍然不容乐观。在已发布财报的上市公司中，夏新电子(600057)一季度实现销售收入12.11亿元，比去年同期下降20.8%，实现净利润333万元，比去年同期下降95%。对此，公司的解释是：第一季度，手机市场价格搏杀的竞争局面未有改善，持续降价的影响仍对手机产品盈利带来压力。

　　一季度，中兴通讯(000063)的业绩继续保持了快速增长，实现主营业务收入人民币42.9亿元，主营业务利润人民币17.1亿元，净利润人民币2.3亿元，分别比去年同期增长13.3%、14.1%和46.3%。公司业绩取得稳定增长，除了国内市场发展迅速外，也得益于公司开拓国际市场的成果。近期，公司国际销售额大幅增长，为实现利润增长贡献不小。

　　（全文结束）