2005年5月份优钢市场压力加大

报告类别：分析报告
行业分类：建材
报告来源：中国报告大厅

报告内容：

　　今年一季度，随着普材价格的陡然上涨，碳、合结钢行情也持续攀升，并且其与普通线棒材的价格差距进一步拉大。加上线材和螺纹钢市场行情反复，价格转入低迷，使碳、合结钢价格的对比优势更加突出。一方面过高的价格抑制了市场需求，另一方面在巨大利润空间的诱引下，不少钢厂转产或增产碳、合结钢，从而使市场供需矛盾凸现，在4月份价格出现了明显下降。5月份，由于普材市场形势仍不乐观，加上碳、合结钢市场价格仍然明显高于普通线棒材，而生产成本相差不大，况且碳、合结钢在普材生产厂的开发已经比较普遍，由此对市场造成的冲击可能比较明显。基于这种考虑，预计5月份碳、合结钢市场压力进一步加大。

一、高利润促使产量集中释放，市场压力明显增加

　　与生产普通线棒材比，虽然成本差距不大，但生产碳合结钢效益非常明显。特别是在今年初价格陡然上涨之后，效益对比更加突出。由图一可见，2004年8-12月份碳合结钢的价格基本保持平稳运行，说明当时的价格基本符合市场的实际需求，属于合理价位。但从今年2月下旬受铁矿石年度合约价格大幅上涨刺激，碳合结钢的价格陡然上涨了300元/吨左右。钢厂紧接着上调出厂价格，使效益进一步拉大。另外，据Mysteel网站信息跟踪3月底碳结钢价格最高时的市场平均价在4345元/吨，而主导钢厂3月份的结算平均价格在4098元/吨，扣除运输费等必要经费经销商的差价利润空间大约在150元/吨左右。

　　在巨大利益的刺激下，钢厂加大马力生产碳合结钢。从一季度国内主要碳结钢厂产销存统计（国内优钢组9家钢厂统计数据）可以明显看到产量三月份较二月增加6.2万吨，增长率23.54%，但销量减少1.3万吨，增长率为-4.88%。

　　同时，从4月份起，不少原先主要生产螺纹钢的钢厂也开始转产碳结钢，国内碳结钢的产量在4月份迅速增长。据不完全统计（除国内原9家优钢企业之外）碳结钢的月产量增量约达15万吨，这对4月初已经岌岌可危的碳结钢市场造成了进一步冲击。仅4月中下旬，碳结钢价格快速下跌了200元/吨左右，这充分反映了市场资源出现供大于求的矛盾，商家的销售压力增大，碳结钢的下游用户观望心态日益严重，商家和用户的心态不断恶化加速了碳结钢价格的下跌。

二、碳合结钢与螺纹钢高度关联，注意保持合理价差

　　事实和数据都表明，螺纹钢和碳合结钢趋势高度关联。国内螺纹钢和碳合结钢的价格走势基本保持平行，值得关注的是每当螺纹钢价格出现拐点的时候，碳合结钢的价格拐点也将会在1-2个星期之内出现，而且从长期的价格走势图观察，我们可以发现碳结钢和螺纹钢的差价基本保持在300-500元/吨为正常价格差，如果超过或者低于这个价格差，必定会在短期内进行调整，回归到这个价格差附近。4月份的碳合结钢行情的下跌原因之一就是长期形成的价格差作用。

三、政策因素和产量增长，加速市场价格下降

　　受国家严控固定资产投资过快增长，抑止钢铁过旺需求，加强铁矿石进口协调、管理、整顿和规范铁矿石经营秩序等一系列宏观调控措施影响，以及市场心态的过激反应和供需矛盾的凸现造成了4月份碳合结钢行情的大幅下跌局面。从3月下旬开始碳合结钢价格受整个国内建筑钢材市场整体下挫的影响出现下跌拐点，市场成交愈发萎靡、出货速度滞缓。至4月份，国内碳合结钢行情加速下跌，整体走势明显向下。截止4月25日，国内16个主要市场φ20碳结钢平均价格为4059元/吨，φ20合结钢平均价格为4269元/吨，分别较上月末价格下跌282元/吨和176元/吨。

　　4月份各主要市场表现如下：

　　华东市场：总体来看，4月份华东市场受整个建筑钢市大幅下跌、市场心态的过激反应以及后期供需矛盾凸现的影响，其价格走势明显回落。至中下旬，市场价格跌破商家成本价格，甚至部分市场售价已经与钢厂出厂价格倒挂200元/吨。截止本月底，φ20碳结钢平均价格为4388元/吨，φ20合结钢平均价格为4480元/吨，分别较上月末价格跌315元/吨和187元/吨。

　　中南市场：4月份中南市场碳合结钢整体表现为缓慢下跌，整个跌势滞后与华东市场，但市场整体信心已经受挫，价格的下跌只是时间的问题。截止本月底，φ20碳结钢平均价格为4160元/吨，φ20合结钢平均价格为4298元/吨，分别较上月末价格跌185元/吨和187元/吨。但是四月中旬后市场成交开始低靡不振，价格下滑加速，主要是由于前期碳合结钢价格拉升过高，抑止了下游的需求，钢厂及经销商的库存和资金压力越来越大，迫使整个价格走下坡路。

　　西部市场：4月份西部市场，前半月维持高位运行，后半月逐步下滑，成交低迷。4月份整个市场成交明显萎缩，主要原因如下：

　　第一、3月中下游消费者纷纷囤积原料库存较高；

　　第二、下游消费者产品受成本提高影响，市场上的销售不见人意，导致对原料需求的减小；

　　第三、受建筑钢材市场拖累，价格开始有所下滑，市场并开始持浓烈的观望态势。在没有成交的支撑下，价格也节节下跌，至月底，Φ20碳结钢平均价格为4220元/吨，Φ20合结钢平均价格为4377元/吨，较上月末价格分别下跌130元/吨和100元/吨。

　　北方市场：4月份北方市场碳合结钢价格下跌滞后与华东市场，市场消化不畅，直至下旬市场价格才出现较为明显的回调迹象；加上华东等地市场碳合结钢价格的大幅下跌的利空因素影响，北方市场出现“骤冷”。截止本月底，φ20碳结钢平均价格为4164元/吨，φ20合结钢平均价格为4290元/吨，分别较上月末价格跌136元/吨和136元/吨。目前北方市场碳合结钢资源库存相对较大，且后期才转产碳结钢的钢厂其资源消化地也主要集中在华北地区，导致市场价格后期大幅下挫。

　　从4月市场表现来看，碳合结钢市场价格下调分上旬的缓慢回调和中下旬大幅下跌两波行情。尤其是中下旬后钢厂纷纷调低出厂价格，钢厂对碳合结钢出厂价格的调整情况也直接反映出钢厂对后市的信心不足（可参考表一4月份的钢厂调价信息汇总）。面临下游终端消化不畅、中间流通商资金紧张等问题，碳结钢价格每况愈下，市场需求被抑止住，钢厂及商家库存大幅上升，导致4月份碳合结钢的走势从中下旬开始大幅下跌。

四、5月份碳合结钢市场压力进一步加大

　　我们认为影响后市主要因素有以下这些，有利因素主要有：

　　一是今年世界经济增长趋势没有改变，国际钢材价格仍在高位区间运行。中国工业品对外出口不减，国际市场的良好需求仍然支持中国工业品出口，进而为碳合结钢市场提供支持。

　　二是我国国民经济仍将保持平稳较快发展趋势，一季度GDP增长速度为9.5%，全社会固定资产投资同比增长22.8%，城镇固定资产投资增长25.3%；钢材市场需求继续增长，一季度国内钢材市场表观消费量同比增长10.9%。中国工业一季度增长速度16.2%，这也是相对高的水平，工业发展对对碳合结钢的需求不会减少。

　　三是全球钢铁业原燃材料价格处在高位，钢铁生产成本大幅上升，对钢材价格形成有力的支撑。

　　四是市场对政策面信息的反应在4月份已经比较充分，估计后期心态会有所走好，也利于钢材市场进入相对平稳期。

　　一是政策面上的负面信息可能会进一步出台，在影响普材市场的同时，也必然影响到优钢市场，尽管影响力度有所减小；

　　二是毕竟政府明显了要严格控制固定资产投资过快增长，对钢铁工业宏观调控的进一步加强，钢材市场热度将有所下降；

　　三是下游行业受目前钢材的高价格直接影响，已经步入微利时代。据国家统计局统计：2005年1-2月机械工业利润增幅下降10.57%，这是多年来少有的，全行业平均利润率3.69%。其中：汽车行业利润增幅下降58.5%，利润率从前几年的8-9%，降到去年的6.59%，今年1-2月再降到2.7%亏损额上升69.3%；与其相关的内燃机行业利润增幅下降10.63%；工程机械行业更惨，利润增幅下降82%，亏损额上升了77.5%，利润率只有1.4%。汽车行业的利润原来占整个机械工业的近一半，目前降到占22.8%。这说明高价格已经抑制有效需求；

　　四是碳合结钢与建筑钢材的高价格差仍然存在，高利润空间必然驱使不少钢厂增产或转产碳合结钢，供大于求的形势将不利碳合结钢的价格运行。
　　
　　加之，从4月1日起钢坯出口退税的取消和5月1日钢材的出口退税下调2个百分点，后期国内钢坯、钢材的出口将受到较大影响，出口量可能会呈明显下滑之势，多出的坯源就必须在国内消化，后期本来可以出口碳合结钢资源供应量也将增加。

　　综合分析可以看出，5月份碳合结钢市场面对的压力仍然较大，在4月中下旬大幅下跌至一个台阶后，将可能继续小幅回落直至调整进入相对平稳运行状态。

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