国内油脂油料市场处于关键的时间点

报告类别：分析报告
行业分类：饮食
研究机构：中国谷物网
报告来源：中国谷物网

报告内容：

　　回顾今年以来我国油脂油料市场的行情变化，我们会发现今年的油脂油料市场除了价格的涨跌幅度和去年不同以外，总的变化趋势却有惊人的相似。先是国际市场上南美大豆减产，美盘走高，国内油脂压榨企业暴利；然后就是大豆进口签约增加，国际市场升贴水下滑，油厂经营困难，国内手中掌握着大豆现货和大豆进口签约合同的商家处于极度的恐慌之中。目前的情况是：油厂进口大豆地到港成本在3100左右，豆粕售价2550左右，二级豆油售价5550左右，油厂亏损幅度基本上都在150元/吨。后继签约的南美大豆到岸成本2900左右。据笔者了解，国内的大型企业同样也是难逃厄运，同样也出现了连续巨幅亏损的情况。美盘虽然不像去年那样处于很高的位置，但是其不上不下的走势也确实让国内的商家感到头疼。但是，综合国际国内的复杂变化，联系全球性通货膨胀和美元疲软的问题，笔者认为国内油脂油料市场处于关键的时间点。 　　
　　
　　近期国内油脂油料市场的现状进入五月份以来，国内油脂油料市场持续低迷，油脂加工贸易企业经营全面困难，市场成交量萎缩，为后期的市场调节打下了埋伏。具体的表现是： 　　
　　
　　（1）港口进口大豆库存压力逐步增加，港口分销进口大豆报价稳中趋跌。据笔者跟踪，截止到五月10日，我国港口进口大豆的存货已经突破170万吨，处于相对较高的水平。四月份我国进口大豆累计到货总量在200万吨左右，预计五月份、六月份的国内进口大豆的到货总量均会在250万吨左右的历史较高水平。特别是连续三个月的进口总量超过200万吨肯定会对国内市场带来压力。
　　
　　（2）豆油的价格下滑。虽然豆油的进口到货数量不多，但是受油厂大豆压力增加的影响，豆油的价格持续低迷，稳步下滑。从另一个层面来讲，这种下滑更是和毛豆油的进口成本降低有关。进入4月下旬以后，南美毛豆油到我国口岸的价格受海运费降低的影响开始下滑。最近签约6月船期南美毛豆油到我国口岸的成本已经降到了530美元/吨左右，和国内5500左右的进口毛豆油售价基本持平，原来倒挂的状态已经开始进入平衡点。
　　
　　（3）豆粕现货市场价格受大豆进口压力增大和饲料厂家采购下降的双重影响，同样保持低迷。目前国内大型油脂加工企业的豆粕售价基本上在2550-2650元/吨左右。较高的进口大豆成本，和较低的油、粕市场行情注定了国内油脂企业亏损的境地。笔者预计根据以上三种情况，目前国内大豆加工企业普遍的亏损幅度应该在100元/吨左右，特别是对于在后期突击购买美国大豆的厂家，经营情况会更加的困难。
　　
　　（4）棉籽油的价格持续保持稳定，短时间内出现了小幅度的上扬，但是整体价位仍处在5100元/吨上下的水平。手中提前收购棉籽油，真正进行实实在在棉籽油贸易的客商没有获得好处。受棉籽价格稳定，棉籽粕市场低迷的影响，棉籽加工厂的利润依旧是处于相对较低的水平，一些小的企业甚至出现了轻度的亏损。
　　
　　（5）油菜籽及其产品市场由于面临新菜籽即将上市压力，价格也在下滑。目前主产区四级菜籽油的价格在5650元/吨左右，陈油菜籽的收购价格在2600元/吨左右，菜籽粕的价格在1350元/吨左右。虽然普通菜籽油的价格和大豆色拉油的价格相差不多，但是油菜籽加工厂也是处于基本保本的平衡点，经营效益欠佳。
　　
　　（6）在此期间惟一相对活跃的品种是棕榈油，受进口成本始终处于较高价位和气温回升的影响，棕榈油的港口价格基本上稳定在4700-4800元/吨之间。不过这一价位对于签约成本在445美元/吨左右的客户来说，不是很情愿出手的价格。把油脂进口过来，每吨没有100-200元的赢利，还不如把配额直接卖掉的商家心里感觉得更舒服。　
　　
　　美盘的长期调整孕育着市场突破。芝加哥期货价格是全球农产品的定价中心，美盘自05年3月份至今已经在620-650美分/蒲式耳左右的位置横盘整理了近两个月的时间。春节过后，芝加哥期货的市场如同去年一样，在炒作了南美减产的利多题材下出现了较大幅度的上扬；然后在美元贬值，美国物价指数上扬，中国的需求等诸多因素的影响下开始振荡。在此期间基金的操作也是比较频繁，没有出现连续的做多或做空，市场处于相对窄幅的震荡调整期。不过截至今日，南美的大豆产量基本定型，中国在美国的购买也同样处于尾声，市场围绕南美和中国的炒作将基本结束。在美国今年的大豆播种意向报告已经出台的背景下，倒是美国本土的天气成为炒作的重点。美国农业部已经连续两周开始公布大豆的种植进度报告，具体的播种进度和天气形势的变化将有可能成为今后影响芝加哥期货市场的最主要因素。进入天气市场以后，剔除一些主观的因素，客观的来讲这也是一个难以捉摸的东西。不过，笔者要提醒业内的同仁注意，今年美国第一年正式发现了亚洲锈病，美元贬值带来的全球性通货膨胀的影响也远没有结束，美盘现在也不相去年那样高高在上，即使出现了利空的天气也不要产生过高的心理预期。但是我们要注意利用因此而出现的国内恐慌性杀跌。美盘的全球的定价中心，马来西亚的棕榈油行情的变化也会受美盘的影响，而且马来西亚的天气变化也影响其棕榈油的产量，二者的一致性值得我们进行认真的研究和利用。 　　
　　
　　我国的夏季油菜籽将进入收获期。我国是油菜籽生产大国。虽然没有油菜籽出口，但是我国油菜籽的产情变化对国内外油脂市场的影响也是较大的。我国即将收割的夏季菜籽在生长期中一直天气不佳：播种时遭遇干旱天气，春节前后又遇雨雪天气，受到冻害，今年的油菜籽苗情长势大部分地区整体情况不如去年。此外，由于粮价上扬的影响，特别是稻谷价格的高起，去年我国的油菜籽播种面积出现了下降。根据最近的预估，预计今年油菜籽产量可能下降10%左右，从去年1300万吨降至1150万吨。今年夏季菜籽的减产将成为支撑后期市场的关键因素。最近的天气情况显示，我国南方大部分地区将有大范围的降雨天气，如果这种情况在6月份同样出现的话，就会对今年的油菜籽收割带来严重的影响，并将刺激油脂市场的反弹。这是我们必须关注的重点问题，它极有可能成为影响全球油脂市场变化的一个动因。但是，目前的情况是油菜籽加工厂效益低迷，收购的定价肯定会下调，农民也会因为减产和物价整体水平的上扬而出现惜售，从而延缓油菜籽上市对市场带来的压力。 　　
　　
　　油脂油料进口出现了不均衡。前面的分析中，笔者提到了国内大豆超量进口的问题。但是从整个油脂油料进口情况来看，后期国内进口到货情况将会出现结构性的不平衡。豆油的进口量相对偏低，每月的签约基本上在15-20万吨之间，处于相对较低的水平。受国内商家预期趋同的影响，棕榈油5月份的到货数量出现激增，将会达到50万吨的单月进口历史最高水平。这种情况的出现会因为大豆数量的增加而掩盖了豆油进口的减少。关键是国内到货增加以后，外盘的不利变化对国内市场的影响将会加剧。市场将进入考验油厂和贸易商心态的关键点。如果外盘出现下滑，国内将出现恐慌性的杀跌，这既有利于市场自身的调节，而且对于一些人可能就是机遇，需要我们去做认真的观察和研究。 　　
　　
　　国内长期低迷的市场形势，油厂大面积亏损的实际情况，即将进入天气市场为主的芝加哥期货，严重扭曲的油脂油料进口问题，油厂和贸易商心态的可能改变，即将上市的国内夏季油菜籽的最终产情，去年同期的历史教训，都决定着国内油脂油料市场进入了关键的时间点位，市场埋藏着高度的风险也孕育着无限的机会，笔者建议业内的同仁进行认真的观察和思考。

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