在国际商品市场价格战中中国需要一次完胜

报告类别：调查报告
行业分类：金融
调查地点：中国
调查时间：2005-11-16
样本情况：资本市场
调查机构：上海财盛资产管理有限公司 宋太伟

报告来源：经济学家

报告内容：

    最近一段时间内，国际国内期货市场中盛传中国国家物资储备局（以下简称“国储”）在伦敦金属交易所（LME）持有大量空头部位，受到西方投机基金、交易商与生产商等的合伙围击，浮亏惨重，大有重新上演中国人在包括金属、矿石、石油、粮食等大宗商品国际交易或定价谈判中任人宰割场景的势头。日益强大的中国，在大宗商品定价权的战场上，需要一次扭转历史劣势的决定性的胜利。

    根据国储官员公开对媒体的讲话，国储这次（在国内的）抛铜行动是为了抑制铜价过度上涨的势头，谨防行业投资过热与因铜价过度上涨给国内经济带来负面影响，国储抛铜的力度，可以远远超过市场的预期，市场甚至传言国储拥有130万吨的铜储备。4年前，LME 80—90万吨的铜库存即将LME的铜价压制在1300美元/吨的水平，在当前铜价达到4100美元/吨以上惊人价格、并在历史高位区间维持一年以上的敏感时期，只要陆续将40—50万吨的铜抛向市场，就足以“敲山震虎”、扭转乾坤，更不要说上百万吨的货了。

    国际投机基金联合西方势力在商品市场呼风唤雨，多年来让中国投资者吃尽了苦头，中国作为一个资源消费大国，一直受制于他人，令人感觉窝囊憋气。国际期货市场金属铜价格自2003年下半年以来的持续爆涨，是商品价格周期波动规律使然，但国际资金借中国发展需求因素大肆炒作，使得铜价这次涨价远远超过1989年1月创出的3304元/吨历史高位记录，并随后持续走高长达一年时间。国际基金为什么一直有恃无恐，持续炒高铜价？一是因为“需求旺盛”，市场上铜库存一直处在历史低位，包括伦敦金属交易所、上海商品交易所、纽约商品交易所在内，全部库存不足10万吨，空头无货可交，可又一路作空，基金多头有逼空赚钱的对手，当然乐得一路作多，杀死所有作空对手。在价格高位区，基金越是遇到圈外“强大”的作空对手，越是发疯对抗作多，其有交易规则与相关强势政体作后盾，胜算似乎在握。国储此次与西方基金对抗，抛空必须以实盘交割量为限，并要采取“诱敌深入、持久消耗”的作空战略，只要有50万吨以上的储备铜作后盾，3—6个月内，投机基金联盟必将土崩瓦解。

    西方基金此次在铜期货商品上的持续作多，也犯有战略上的错误：一、2005年以来，美元一路走强，对日币已经从1：101附近升值1：119以上，升幅接近20%，这对作多铜的投机商来讲是越来越巨大的压力；二、众多基金已经在包括石油在内的多个主流商品期货品种中翻空，基金在美国政府的压力或诱导下，已经将商品期货品种中的龙头———原油期货的价格，在3个月内由71美元/桶，打压到现在的58美元/桶，跌幅接近20%，随着美元的持续走强，商品价格周期可能已经发生大趋势逆转，这同样给作多铜的投机商带来越来越大的心理压力，商品价格趋势的趋同效应，一贯是基金交易的导向原则之一；三、从国际投机资金在纽交所的持仓头寸及两周前铜价在4000美元/吨附近的持续宽幅震荡近三周来分析，投机资金对铜价持续上涨的信心同样产生动摇，想翻空又作多，在这种心态下，以极端扭曲的价格与拥有大量实盘的中国国家极力对抗，胜算几何？

    随着中国外汇资源的日益“富余”，中国政府与中国企业在国际投资活动中表现得越来越慷慨大方，动辄数十亿美元甚至上百亿美元的采购或收购，不断出现，中国政府对美国的债券投资，更是达到了千亿的规模。在铜期货上，即使以50万吨计，也不过20亿美元规模，对给人感觉财大气粗的中国政府或大国有企业来讲，即使全部输掉也不算啥。我们可以自愿损失几百亿美元主动升值人民币，我们可以因为没有国际商品定价权在石油、矿石、金属、粮食等等商品的国际购买中多支付数不清的美元，这次既然国储已经与外国投机基金形成对抗，何不将计就计、放手一博？在价值的天平向空头倾斜、手中又有可以决定局势方向的交割实盘的情况下，长线战略理性作空，打赢改变国际声誉的国际价格战争，是绝对有把握的。中国需要一次这样的能够全胜的国际价格争斗。

　　（全文结束）