宏观经济环境看紧，理财更趋谨慎

报告类别：调查报告
行业分类：调查
调查地点：北京、上海、广州、武汉、成都、西安、沈阳七个城市
样本数量：930名
样本情况：高收入人士动态指数的调查
调查机构：招商银行和零点远景投资公司
报告来源：零点指标数据网

报告内容：

    中国都市高收入群体的理财行为一直以来都受到社会各界的关注，在过去一年里，宏观政策调整、物价上升、人民币汇率上升这些因素，都对整个金融市场造成了一定的影响，这些也促使我们更加关注高收入群体的理财行为。截止到2005年，招商银行和零点远景投资共同公布的金葵花理财指数已经进行了四期，本期中国都市高收入群体金葵花理财指数总得分为61.97，从1-4期理财指数的长期变化来看，经过2004年连续两期比较稳定的趋势后，2005年本期指数呈现小幅下滑的趋势。“宏观环境变动预期”、“整体收支变动”预期、“理财支持能力评价”和“理财工具认同评价”这些指标均有不同程度的下降，其中，宏观经济预期降幅最大，它也是影响各城市指数排名的主要因素。而在宏观经济预期指标中，经济持续发展信心的影响最大。北京、上海是经济持续发展信心指数最高的城市。另外，从投资人群上来看，在这种投资环境做宏观调整的非常时期，年轻群体、高学历群体理财活动相对活跃，相对而言更有冒险精神，是争取的对象。从理财群体上看，配偶商议日益成为理财决策主流，该群体的理财模式更趋保守谨慎。

    本次指数报告指出，经过连续四期的监测，2005年（第四期）指数结果呈现出以下一些特点：

    其一是总指数经过2004年连续两期比较平衡的趋势后，2005年终期指数有小幅度下滑：58.68——63.30———63.80——61.97。从四个一级指标的得分变动情况来看，都市高收入群体对“宏观环境变动预期”、“整体收支变动”预期、“理财支持能力评价”和“理财工具认同评价”与2004年终期金葵花理财指数相比，均有2%——4%的降低，其中，宏观经济预期降幅最大。各一级指标整体上均呈现微跌趋势，反映出高收入群体对宏观形势、个人收支、投资理财机会等投资环境的评价均表现出较为谨慎的态度。这与过去一年的宏观环境非常一致并密切相关。过去一年宏观政策偏紧，对各地盲目扩大投资加强监管，采取多项措施整顿和压缩银行不良资产率等；并且物价上升、人民币汇率上升导致外币资产缩水，以股市为代表的金融市场、以房地产为代表的不动产投资等各级投融资市场都出现价格盘整、小幅回落。这些因素都会影响到高收入群体的收支状况及对宏观环境的评价。不过“微跌”的趋势也反映出，这些因素的总体影响不大，很可能是短期影响。

    分析二级指标发现，公共安全感降幅达到7.86%，主要是对“目前存在着腐败堕落有权者对财产安全性的影响”不满意。从实际贡献率来看，收入满意度、投资及服务选择机会这些二级指标的贡献率上升，显示高收入群体的实际收入并没有太大影响，而安全感、国际化、收益时机、社会整体环境等二级指标的贡献率有所下降，显示高收入群体对于目前的投资理财环境有所顾虑。

    其二是今年指数的城市排名是：上海、沈阳、北京、武汉、成都、广州、西安。与上期相比，京沪穗三大城市理财指数上升或持平，二线城市降幅明显，各城市指数排名主要受宏观经济预期的影响。而在宏观经济预期指标中，经济持续发展信心的影响最大。说明在宏观趋紧的大环境下，发达城市对经济持续发展信心是相对稳定的，而二级城市理财指数的波动较大。北京、上海是经济持续发展信心指数最高的城市。

    其三是青年群体、金融资产高的群体理财更为活跃，是争取的对象。本期30岁以下的群体金葵花理财指数均明显高于其它年龄段，随着年龄的增加，理财活跃程度有下降的趋势。从金融资产上看，金融资产越高的高收入家庭，相应地，理财行为也更为活跃，尤其是家庭金融资产在200万以上的高收入家庭更是理财活动的活跃群体。从学历上看，受过本科教育的高收入群体在理财支持能力评价和理财工具认同评价上得分较高，显示出对理财工具的了解度和应用度都更高。纵观四期数据可以看出，本科及大专学历的高收入人群一直保持着较高的理财活跃状态。

    其四是配偶商议日益成为理财决策主流，配偶和家庭商议型群体的理财相对保守，理财支持能力较低。调查结果显示，绝大多数高收入者需要与人商议，半数以上的人士首先与自己的配偶商议。与去年相比，独自决策群体进一步减少，而与配偶、家庭商议的群体稳步增长。

    从指数得分上看，独自决策型理财指数最高，朋友商议型紧随其后。这两类群体是理财相对活跃的群体，而配偶商议理财和家庭群议理财指数相近，显示出在宏观经济紧缩的大背景下，配偶和家庭商议型群体理财更为谨慎。

    其五是高收入者认同的依然是6大主流投资产品。对应紧缩的宏观经济环境，稳健产品——子女教育基金、储蓄的产品的钟爱度和投入程度都逐年上升，子女教育基金的钟爱度、投入度、收益满意度和知识掌握程度都基本呈现逐年递增趋势，是市场潜力最大的投资产品；储蓄的钟爱程度、投入度、知识掌握程度一直稳定在较高的水平，近2年对收益的满意度和投入度都进一步增加。风险产品——房地产、股票的钟爱度、进一步投资可能性都在下降，相比而言，房地产还有一定投资热度，而股票的投资信心受到重挫。保险和国债的各项指标趋势都保持一致。基本呈现和总指数同高同低的波动。在各种宏观环境下，保险和国债已经成为投资组合中较为稳定的组成部分。

    本期金葵花指数是对北京、上海、广州、武汉、西安、成都和沈阳等七城市930名高收入者进行访问，在2003年第一期德尔斐专家法所确定的指标体系的基础上编制而成，由招商银行和零点远景投资共同发布的。从受访者的人口学特征来看，年龄、学历和职业结构等相对保持稳定。随着金葵花理财指数的不断跟踪监测研究，都市高收入群体的理财行为的轮廓也在不断变得清晰。对于社会各界研究中国都市高收入群体的指导意义也会更加凸显。

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