2005年携程财务研究报告

报告内容：

　　1.携程简介

　　携程旅行网(股票代码：CTRP)是中国旅游业第一家在美国纳斯达克上市的公司。创立于1999 年初的携程旅行网(简称携程)的总部设在中国上海，下有北京、广州、深圳、香港四个分公司，并在全国二十多个大中城市设有分支机构，现有员工一千五百余人，是中国最大的旅游电子商务网站，最大的集宾馆预订、机票预订、度假产品预订、旅游信息查询及特约商户服务为一体的综合性旅行服务公司。

　　2.携程管理团队及董事会情况

　　2.1.携程管理团队情况

　　携程管理团队情况

　　2.2.携程主要持股情况

　　2005 年携程主要持股情况

　　3.携程大事记

　　4.携程股票走势情况

　　4.1.携程股票交易量及价格走势情况

　　携程2003 年12 月纳斯达克正式上市，股价震荡上升，平均成交量有明显的变化。2006 年2 月携程的股价最高，为77.6 美元，可以看出携程的股市受季节影响较大，第四季度时携程股市最旺。

　　4.2.携程近三个月股票交易量及价格变化情况

　　从携程2005 年12 月至2006 年2 月的股票交易量和价格变化上看，股价变化较明显，保持在52 至76 美元之间上下浮动，交易量也随股价的变化而显著变化，2 月下旬交易量较大，平均交易量达到83.8 万股，而12 月下旬的交易量较小为12.7 万股。

　　5.携程净营收额和净利润财务分析

　　5.1.携程净营收额财务数据

　　5.1.1.2001-2005 年携程净营收额

　　从数据上看，携程2001-2005 年的营收额增逐年增加，分别为5000、11000、18000、34000 和52120 万元人民币，其中2002 年增长率最大达到120%，2005 年为53.3%。

　　5.1.2. 2005 年携程各季度净营收额

　　2005 年携程各季度净营收额正逐季增加，分别为0.97、1.29、1.41 和1.55 亿元人民币，预计2006 年第一季度净营收额将比05 年第四季度会略有下降。

　　5.2. 2005 年携程各季度净利润

　　携程2005 年四季度的净利润分别为3960、5650、6550和6260 万元人民币，其中第二季度增长最为迅速，增长率为42.7%。

　　5.3. 2005 年携程网各季度毛利率

　　2005 年携程四个季度毛利在逐季稳步增长，分别为8200、11000、11700和12500万元人民币，毛利率保持在81%到85%之间。

　　5.4. 净营收额及净利润分析

　　携程网第四季度总营收为人民币1.548 亿元，同比增长57%，比上一季度增长10%。携程网2005 年总营收为人民币5.212 亿元，比2004 年增长56%。携程网第四季度净利润为人民币6260 万元，同比增长50%，比上一季度下滑5%，携程网2005 年净利润为人民币2.242 亿元，比2004 年增长68%。观察携程网的增长率数据可以发现第二季度比第一季度的增长率为全年最高值，说明该公司的收入明显受季节因素影响。预计2006 年第一季度营收较上一季度将有所下滑。

　　6.携程收入结构及各收入状况财务分析

　　6.1.2005 年携程收入结构财务分析

　　从数据上看，2005年携程的主要收入来自宾馆预订、机票预订和度假产品，占总收入的百分比分别为65%、29%和4%。宾馆预定收入比上年的78%有明显下降。机票预定业务比上年的18%有明显的上升。携程网的收入结构已经有了明显的改变。

　　6.2.携程宾馆预订业务收入财务分析

　　6.2.1.2001-2005 年携程宾馆预订业务收入

　　2001-2005 年携程的宾馆预订业务收入正快速的增长，2001年宾馆预订业务收入为4000 万元人民币，而2005 年已达到36290 万元人民币。

　　6.2.2.2005 年携程各季度宾馆预定业务收入

　　2005 年各季度的宾馆预订业务收入分别为7060、9230、9620 和10390 万元人民币，其中第二季度增长率最大为30.7%。

　　6.2.3. 2005 年携程各季度宾馆预订数量

　　2005 年各季度携程宾馆预订数量稳定上升，分别为110、105、144和152 万间夜，第二季度较第一季度增长率是26%为2005 年度最高。

　　6.2.4. 宾馆预订业务收入财务分析

　　2005 年各季度携程宾馆预订业务稳定上升，携程网第四季度来自酒店预订业务同比增长33%，酒店预订业务营收的增长主要得益于用户通过携程网预定的酒店客房天数的增加，从增长率数据可以发现第二季度比第一季度的增长率为全年最高值，第三季度比第二季度和第四季度比第三季度的增长率呈下降趋势，说明该公司的酒店预订业务收入明显受季节因素影响。同时宾馆预订业务收入的增长率略高于宾馆预订数量的增长率，这可能是由于单个房间的预定收入上升造成的。

　　6.3.携程机票预订业务收入财务分析

　　6.3.1.2001-2005 年携程机票预订业务收入情况

　　2001-2005 年携程机票预订业务收入增长迅速，增长率分别为200%、233%、215%和158%，2005 年机票预订业务收入达到16260 万元人民币。

　　6.3.2. 2005 年携程各季度机票预订业务收入情况

　　2005 年各季度机票预订业务收入分别为2860、3680、4600 和5130 万元人民币，第二季度增长率最大为28.7%。

　　6.3.3.2005 年携程各季度机票预订数量变化情况

　　2005 年各季度携程机票预订数量逐季增长，各季度预订机票数量分别为68、80、102和117 万张，其中第三季度增长率最大为27.5%。

　　6.3.4. 机票预订业务收入财务分析

　　携程网2005 年来自酒店预订业务的营收为人民币3.629 亿元，比2004 年增长31%。携程网第四季度机票预定业务营收为人民币5130 万元，同比增长136%。第二季度比第一季度的营业收入的增长率远高于机票预定数量的增长率，反映出第二季度的订单张机票的收入是比较高的，其他各季度的这两个数据增长率都比较接近说明订票收入和订票数量是同步增长的。

　　7. 2005 年携程主要投资情况

　　7.1.2005 年携程各季度现金余额情况

　　2005 年携程的现金余额稳步增长，各季度现金余额分别为6.2、6.4、6.7 和7.4 亿元人民币，第四季度较第三季度增长率是11.5%为本年度最大。

　　7.2. 2005 年携程主要投资及合作情况

　　2005 年携程主要投资及合作项目