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2007年国内地产业并购解析系列（一）——远洋地产并购颐中地产

报告出处：远洋地产控股有限公司  发布日期：2008年05月19日 16:36

　　一、并购案例概述

　　2007年10月28日，中国香港上市的远洋地产控股有限公司对外宣布，将收购青岛颐中房地产开发有限公司全部股权。根据协议，远洋地产出资21.5亿元现金全资收购颐中地产所有净资产和储备土地。目前颐中地产46.26%的股份由青岛颐中星日投资股份有限公司持有，剩余53.74%股份为33位自然人股东持有，远洋地产旗下全资金子公司北京市天麟房地产开发有限公司和北京远坤房地产开发有限公司将分别以11.5541亿元和9.9459亿元收购上述两部分股份，收购完成后颐中地产将成为远洋地产全资子公司。

　　DHD（北京多慧达管理顾问有限公司）研究部认为远洋地产此次收购青岛颐中，不仅改善和充实了其土地储备资源，更重要的是为进入青岛市和山东省提供了丰富的项目开发渠道，使公司在环渤海地区的地产市场打下了坚实的基础。

　　二、DHD研究部观点

　　首先，此次并购是一种新的合作模式。

　　远洋地产与颐中地产的合作是房地产业界一种新的合作模式。远洋地产为上市公司，通过收购当地房地产公司可以实现快速的地域扩张，而对于颐中地产这样的本地公司而言，与上市公司合作，可以快速打通资金渠道，对双方而方，都各取所需。

　　颐中地产打通资金渠道的方式一是谋求上市，二是与上市公司合作，而与上市公司的合作成为其首选。颐中地产与数家有雄厚资金实力的上市公司进行过接触，最终选择了远洋地产。例如：阳光股份与颐中地产合作开发千千树项目一事，也是颐中地产寻求合作的一次尝试。
其次，青岛房地产行业将加速洗牌。

　　近年来，卓越、万科、中海等国内房产大鳄纷纷入青岛开疆扩土。房产大鳄多采取在地方拿地后独立开发或与地方地产公司合作，此次远洋地产选择全资收购颐中地产进入山东。此举将成为一种地产业界的扩张新趋势。远洋地产通过收购本地地产公司进行扩张，可以实现一揽子拿地，并降低收购后的管理成本和交易成本。

　　目前，青岛地产行业将从‘春秋’向‘战国’时代转变。青岛约有 800家大小不等的房地产开发公司，从目前开发商拿地情况看，多数土地被势力雄厚的地产巨头收入囊中，小公司拿地将越来越困难，最终结果就是小公司被吞并或倒闭，出现几个房产巨头争霸的局面。 而万科、中海等房产大鳄都不排除通过收购本地企业来扩大 “势力范围”，有些房产大鳄已开始着手运作。

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