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央行从紧货币政策 企业投融资与并购将加快步伐

报告出处：北京多慧达管理顾问有限公司  发布日期：2008年05月20日 08:54

　　2008年1月16日，央行官方网站发布消息：为落实从紧的货币政策要求，继续加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长，决定从1月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。经过2007年共计10次频频上调，我国存款类金融机构人民币存款准备金率达到15%的历史高点。至此，有关人士普遍认为，央行从紧货币政策仍将是贯穿2008年的主基调。

　　根据央行11日公布的最新数据，2007年12月末，广义货币供应量(M2)同比增长16.72%，增速较上月下降2.03个百分点；狭义货币供应量(M1)同比增长27.01%，增速较上月提高0.66个百分点。

从最新公布的商业银行资产负债表的数据来看，目前商业银行超额准备金率接近3%，所以上调存款准备金率0.5个百分点，不会带来银行资产配置的大规模调整，对商业银行的经营状况不会产生负面影响。

　　银行信贷明显收紧

　　今年人民币新增贷款规模将控制在去年36300亿元左右的水平，商业银行按年分季编制上报信贷计划。央行将通过信贷规划编制和信贷进度指导,对各金融机构贷款进行分季管理、分季审核与发放。目前，各主要商业银行基本确立2008年信贷调控的主体思路，部分银行新增贷款限额基本与去年持平。此外，各银行调增季度贷款限额须报监管部门批准，同时相应调减下一季度贷款限额。

　　DHDconsulting Team（北京多慧达管理顾问有限公司）认为：

　　1、央行从紧货币政策，主要目的是为了防止结构性通胀转化为全面通胀。央行承接以往从紧货币政策措施，一方面可以回收银行体系多余流动性，另一方面，与其他宏观调控政策形成协同效应，稳定通胀预期，有效遏制全面通胀。

　　2、将有效保障商业银行货币信贷的良性发展，规避大规模不良负债产生。今年从紧的信贷调控思路已经基本明确。而且，为改变商业银行“上半年猛冲贷款，下半年难刹车，最终造成贷款增速过快、增量过大”的局面，央行将按总量控制、分季管理的原则，把握商业银行贷款节奏。

　　3、信贷额度收缩，信贷审核更加严格，企业信贷门槛进一步提高。银行信贷整体收紧，的确在一定程度上会增加信贷难度，能获得贷款的企业也就相应减少。在这种情况下，银行的资金会向一些优质企业、优势行业集中，这是从商业角度来说不可避免的。银行会对贷款企业的资质审核更严格，信贷审查更审慎。

　　4、产业投融资结构将有所变更，企业将面临更加严峻的抉择。国家的宏观调控和央行从紧货币政策、收缩信贷，使得本来面临巨大资金压力且希望得到银行信贷支持的众多企业冷彻心肺，不得不转而选择其他投融资渠道，被迫承担高额的利息和苛刻的条约。

　　DHDconsulting Team预计2008年至2010年，受国家经济发展阶段和宏观调控政策的影响，以及国内银行体系政策的影响，风险投资机构、私募资金、境外金融机构将是众多国内企业资本输入的重要来源，国内企业投融资与并购将加快步伐。

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