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中国服装资本时代浮出水面

报告出处：中国行业研究网  发布日期：2008年11月18日 11:40

　　21世纪，来自资本市场的力量正以前所未有的力度改变着中国服装行业。波司登、报喜鸟等企业实现上市梦想，进入资本快速、连续扩张的通道；在资本市场表现可喜的七匹狼、大杨创世、雅戈尔等企业，则借助资本力量调整经营结构和终端网络；中小企业亦开始遭遇资本渗透，备受风投青睐的ＩＴＡＴ正在创造商业流通奇迹……

　　资本俨然已成为这个时代新的关键词。资本与服装产业的结合以无法想象的速度进行着。

　　上市潮涌现

　　随着中国股市持续走强，服装类企业上市呈现直线增长态势，融资的数量和规模都相较以前有很大提高。企业上市的方式和资本市场的选择也不尽相同。特别是２００７年，中国经济持续高速发展，股权分置改革成功，低利率与货币流动性过剩等多重因素的共振，催生出一轮中国股市历史上空前的大牛市，直接引发了服装类企业的上市风潮。

　　２００７年，继百丽、安踏在香港上市之后，报喜鸟在深交所中小企业板块挂牌上市，波司登也随后在香港主板上市。百丽上市后，集资达８０多亿港元，市值超过６６０亿港元，一举成为港交所市值最大的内地零售类上市公司；安踏则计划在五年内成为“内地第一、全球前十”的体育品牌；上市使报喜鸟知名度得到迅速提高，而且公司在对外交往中得到明显便利，如在购买、选择店面、采购原材料等方面，都处于相对优势；对于波司登来说，上市不仅扩大了品牌影响，使其在港筹资约８．３６亿美元，而且掌门人高德康以１７０亿元的身价，一跃成为２００７年中国服装业首富。

　　通过这些企业上市后的变化不难发现，除了融资需求，上市还可以让企业各方面管理得到规范，同时也为企业搭建竞争平台，提高企业的公信力，甚至成为改变未来产业格局变化的一个砝码。可以说，当品牌价值的实现与资本实力密切相关时，业界开始感受到资本让企业“麻雀变凤凰”的魔力。然而，上市并不是包治百病的灵丹妙药，它只是部分企业长期发展中的阶段性目标。

　　反观中国服装上市潮，一个重要的信号已经出现：国内服装市场正迅速从产业经济向几何级增长的资本经济转变，这意味着企业需要在新竞争形势下全面改变竞争策略。与此同时，一项最新调查显示，由于很多传统行业未引起资本的足够重视，因此介入成本非常低，风险也相对较低，一旦通过资本的介入将企业壮大，其投资回报将远高于高科技行业。在同样周期内，传统行业的回报率平均在４０倍左右，而高科技企业只有５－２０倍。

　　种种迹象表明，服装行业正面临着不可低估的商业机遇，资本市场对这个行业的追捧可能会持续３－５年。
　　
　　资本双刃剑

　　实际上，资本的触角早在十几年前就已经伸到了服装行业。１９９６年杉杉、１９９８年雅戈尔、２００１年红豆，甚至到２００４年七匹狼，只是这些企业的上市并未吸引业内太多的目光。之后，如李宁、七匹狼等上市公司，逐渐由产品运作、品牌运作开始进入资本运作阶段。

　　随着资本作为竞争力的价值逐渐显现，近两年，服装业对于资本的追逐终于厚积薄发。这某种意义上象征着服装资本时代随之浮出水面。资本市场的活跃，为这些服装企业带来了巨大收益，并使其战略扩张步伐提速。不过，最终能否实现惊人一跃，还取决于品牌层面的较量。

　　不可忽视的是，一个微妙的现象逐渐显形——资本的搅局似乎让上市与融资变得概念模糊。当传统品牌评价标准和资本意志产生对决，一些企业似乎走入了资本误区，认为企业只有借助上市学会资本运作才能做大做强，才能继续生存。显然，上市不可能实现企业的永久盈利，企业也不会因为上市就能够获得长足的发展，在激烈的市场竞争中立于不败之地。

　　对于中国的服装企业来说，产品市场是它们所熟识的。资本市场则容易被简单地理解为上市、融资。实际上，资本运作是对企业所有有形、无形资源的一种重新配置，目的是实现价值增值。因此，理清资本运营的两种概念是企业资本运作的第一步，即资本运营是对企业可以支配的全部资源和生产要素进行优化配置，以实现资本增值。

　　此外，高收益与高风险往往形影不离。资本带给了企业更多的空间，同时，也带来了不同的游戏规则。中国市场对于追求成长空间的资本有着巨大的吸引力。资本市场的大门已逐渐打开。各种各样的风投公司、私募基金蜂拥而入。不同规模、不同类型的企业似乎都接到了资本的邀请函。

　　在如此高涨的势头下，服装企业更需要冷静、理智、谨慎。因为，当“热钱”都转向了某一领域时，这个领域会迅速增值，但如果企业不能短期获益，不能给投资商快速回报，也意味着更大的风险。

　　如何将资本运用到战略规划、人才塑造以及管理模式的建设上，才是服装企业需要深思的首要问题。在下一个发展阶段，通过资本累积结合企业发展，将不断创造出新的创富模式，从而改变市场格局。而对于悄然来临的资本时代，企业除了整装参战，似乎别无选择。

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