2009年二季度化肥农药投资策略_免费报告

2009年二季度化肥农药投资策略

报告出处：化肥资讯网发布日期：2009年04月08日 10:39

　　全球粮食供应紧张支撑化肥农药刚性需求全球人口增长、食品结构升级、发展中国家需求上升，全球粮食需求稳定增长。但农作物耕种面积减少、近年自然灾害频繁发生，导致全球粮食供应增长乏力，对化肥农药等增产保产支农产品的需求比较稳定。油价回落给全球生物能源热降温，新增需求降低受2007-2008年石油价格大涨推动，全球掀起一轮以转基因作物为原料的生物能源热，使得近两年对化肥农药的需求快速上升。油价快速回落，全球生物能源开发热降温，这一块新增需求萎缩。国内产量过剩，二季度产品价格相对高位2008年国内氮肥出口量约占国内产量的13%。国内磷肥出口量约占国内产量的10%，2008年国内农药出口量约占国内产量的25%，其中以草甘膦为主的除草剂占59%。产量过剩，产品价格将显著低于2008年，二季度是消费旺季，产品价格将会保持全年的相对高位。一二季度业绩环比上升，股价已经反映季节性改善预期2008年四季度化肥和农药行业因为计提存货损失，大部分公司微利或亏损。2月份开始产品价格回升，成本下降，一季度到二季度业绩环比上升。但一季度化肥农药股大幅反弹，基本已经反映了季节性改善的预期。行业整体动态估值水平合理，不具有强吸引力目前化肥静态市盈率25倍，市净率3.64倍，农药静态市盈率20倍，市净率3.86倍。化肥2009年动态市盈率水平在21倍，农药2009年动态市盈率水平在26倍，行业整体估值水平不具有强吸引力。投资方向煤头尿素成本与产品价格同比下降，盈利比较稳定，气头尿素盈利下降；磷肥盈利明显下降，钾肥仍将保持较高毛利水平。

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